光大证券:建议“买入”迪森股份

2017-11-04来源:红宝石国际登陆

【公司评级】

建议“增持”勘设股份

公司2017年8月登陆A股,主营业务为公路、市政、建筑及水运行业全过程工程咨询,是贵州交通工程技术服务行业龙头企业。云贵十三五基建投资规划超万亿,17年前三季度路桥投资居全国第二/三位,景气度大超预期。叠加设计行业持续快速发展,以EPC/PPP为通道显着提升大订单获取能力,有望成为建筑业发展新核心。公司17年1-9月新签合同劲增2.8倍,在手订单超25亿元,我们预计公司2017-2019年EPS为2.64、3.77、4.89元,目标价84.48元,首次覆盖,给予增持评级。

建议“买入”迪森股份

1)公司2017年前三季度营收12.72亿,同比增94.55%;归母净利润1.63亿,同比增83.5%。2) 业绩符合预期,C端营收同比增217.5%。3)毛利率下降1.3个百分点,期间费用率降5.5个百分点4)受益于“煤改气”推进及北方冬季取暖,壁挂炉销量有望持续超预期。5)维持对公司17-19年的净利润2.25亿元、3.16亿元和4.19亿元的预测,对应EPS为0.62、0.87和1.16元,维持“买入”评级,维持目标价26.10元。

建议“买入”汉威科技

汉威科技发布2017年第三季度报告,公司2017年前三季度实现主营业务收入10.04亿元,同比增长27.70%。实现归母净利润7374万元,同比增长23.61%;扣非后归母净利润4886万元,同比增长39.86%。第三季度净利润增长低于我们预期。公司第三季度三项费用率提升压制业绩释放。原因主要是公司在拓展智慧化业务过程中,加大营销及管理人员的缘故。我们预计后续随着公司订单的逐步释放,未来费用率将回归到正常水平。我们下调公司2017-2019年的盈利预测至1.26亿元、1.64亿元、1.98亿元。

建议“买入”森马服饰

森马服饰:1)1-9月收入增13%,净利持平,净利增幅低于收入因费用率增幅超过毛利率。2)1-9月电商增约50%、童装增20%+仍为收入增长主要贡献者,休闲装线下仍承压。3)Q3单季收入增11%、较Q2的21%有所放缓,单季毛利率下降拖累净利出现下滑。4)公司预计全年净利增-30~0%,系研发、工资、电商等投入增加及存货和应收计提增加所致。Q4投入及去库存力度较大致业绩承压,下调17~19年EPS为0.48/0.58/0.67元,17年PE16倍,长期来看公司行业地位突出、期待改革效果体现。

建议“买入”枫叶教育

公司是我国国际教育领军者,拥有22年办学经验及75所各类学校,遍布20个城市,学生规模突破2.6万人。我们认为公司的办学模式或可不断复制,主要:1)优质的教学质量已塑造良好的品牌形象,世界百强大学录取率不断攀升;2)庞大的师资团队和完善的教师培养体系。3)公司定位中产阶级家庭,重点布局二三线城市,学费水平相对其他高端国际学校处于低位,性价比高。4)轻资产模式助公司快速扩张。5)受益于消费升级,民办国际学校市场空间广阔。给予公司11.23港元的目标价,对应18年25 x PE,首次给予“买入”评级。

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